当前信息：港股将迎戴维斯双击，恒指涨幅或多达一倍

2023-02-20 21:16:32 来源：科技财讯时评

最近3个月港股市场持续反弹，恒指累计反弹超过50%，互联网、医药、消费等领域成为最大收益板块，绝大多数整体涨幅均超过了50%。

但相对来说，成长板块占比较高的恒生科技指数表现更强势，从去年的最低位置，恒生科技指数反弹接近70%。

(资料图)

其领域中的龙头企业，腾讯、阿里、百度、小米、美团、京东、网易等期间反弹幅度最差都在50%以上，甚至翻倍也不少。

不过，进入2月以来，港股重新转入回调状态，恒生指数累计回调幅度已超过8.5%，恒生科技指数在三周内更是下跌近12%。

在这一背景下，二级市场出现了一些声音，认为自去年11月以来的上涨行情可能已经结束，但我认为港股短期回调并不影响长期面向好。

一是，回顾这一波修复行情，港股最根本的逻辑支撑在于国内因素，是疫情放开、监管收尾，以及强政策刺激下的经济复苏预期共同催化。

这些支撑，会一直成为推动经济和市场稳健增长的动力，现在更多的数据也表明我国经济活动正逐步修复。

央行数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。其中，企（事）业单位贷款增加4.68万亿元。

1月企业新增贷款和信贷扩张等数据好于预期，也在一定程度上表明企业信心正在恢复，再叠加此前政策发力正在推动整体经济恢复增长动能。

虽然港股近期受到美国加息预期升温影响及港股美股跨境交易监管制度短期扰动，只要国内这些支撑因素稳住，那么海外因素和短暂的市场交易制度变化，对港股来说是无伤大雅的。

二是，龙头企业业绩预期的回暖下，使港股具有不错的安全垫。

我们常说股市上涨有三个阶段，第一阶段估值修复、第二阶段盈利兑现、第三阶段预期泡沫。目前来看，港股进入了一二阶段中间的过渡期，下一步推动港股上涨的动力就落在了上市公司的业绩上。

具体到龙头企业上，中信证券认为阿里作为内地电商份额第一的平台，将持续受益于消费大盘的回暖，预测其利润将升17%。

国信则认为国内疫情防控政策优化，预计国内未来消费潜力将不断释放，利好阿里巴巴核心电商平台业务，叠加降本增效成果明显，预计阿里 Non-GAAP归母净利润同比+2.3%。

同时，多家机构也对腾讯业绩预期乐观，国信认为腾讯利润侧同比显著好转，料Non-IFRS下归母净利润同比+25%。

瑞银也将腾讯今年收入预测上调1.3%，经调整后纯利预测则上调4%，同样将去年第四季收入预测上调0.4%、经调整后纯利则上调3.1%。

除此之外，里昂、招银、申万宏源、高盛等多家机构均认为，受到强劲的游戏渠道、视频帐户和FBS恢复正常增长，腾讯将会今年内率先呈现强劲的收入增长。

如果港股龙头企业业绩的修复能够跟上股价的这轮反弹，然后业绩持续走高，那么就会推动港股走业绩回升+估值抬升的戴维斯双击，恒生指数涨幅有望达到1倍以上。

三是，从细分业务来看，龙头企业部分细分业务处于导入期、成长期，其业务结构内生增长驱动动力一直存在。

比如阿里云计算进入收获期，尽管前期坚持科研投入，阿里砸进去上千亿，但如今看到了取得回报的希望。目前阿里云排名全球前三、亚太第一，关键还开始盈利了，虽然只赚了11亿。

阿里巴巴在云计算之外还瞄准了菜鸟，菜鸟也为阿里贡献可观的增量。在阿里2023财年第一季度财报中显示，菜鸟当季总营收172.92亿元，其中外部收入占比达到70%。

和阿里一样，腾讯视频号也逐渐找到节奏，据信达证券测算，预计2022年四季度视频号有望贡献10亿元收入，2025年后有望贡献300亿元左右收入。随着商业化进程加速，视频号或将成为腾讯营收支柱。

与此同时，出海布局对游戏收入韧性具有很好的帮助，腾讯游戏也呈现良好复苏趋势，截至2023年1月19日，11月4日上线的手游《胜利女神：NIKKE》在日本、韩国、美国的iOS畅销榜排名分别为第5、第9、第39。

目前，港股的主逻辑在于投资者对中国“稳增长”信心的提升，无论宏观经济方面还是港股企业业绩预期均偏暖，而更多导致港股在短期情绪上的波动将逐步脱敏。所以别慌，港股的短期回调可能将会是今年最好的上车机会。